Вклады - Глобальные рынки XXI столетия Перспективы Украины

User Rating: / 0
PoorBest 

Напротив, при использовании тактики максимальной расчетной доходности обязательно составление экспертами прогноза изменений учетных ставок («решительная тактика»).

Применяя такую активную тактику, инвестор вкладывает все средства в ценные бумаги одного сорта, обеспечивающие максимальную расчетную доходность на период управления. В этом случае хеджирование также не применяется, поскольку считается, что для однородных ценных бумаг оно не эффективно. Для структурированного портфеля облигаций, который, как правило, создается в расчете на неопределенное изменение ставок в будущем и гарантирует оптимальную доходность при всех нерадикальных изменениях, используется тактика «иммунизации» портфеля, которая предполагает применение хеджирования. Такого рода портфель компенсирует уменьшение доходности одних ценных бумаг увеличением доходности других. Наиболее универсальной и также ориентированной на использование хеджирования является тактика смешанных рисков («предусмотрительная тактика»), которая предполагает определение оптимальной структуризации и диверсификации портфеля путем прогноза возможного изменения учетной ставки и математических расчетов оптимального портфеля. Оборот на рынке ОВГЗ составлял в 1997 г. более 80% всего рынка ценных бумаг Украины (см. табл. 10.3, 10.4, 10.5). Однако ситуация на рынке ОВГЗ ввиду потрясений, происходящих на мировом финансовом рынке, оставалась неопределенной. Периодами, когда Минфину с целью получения положительного сальдо необходимо было применять титанические усилия, первичные аукционы ОВГЗ проводились практически ежедневно. По частоте их проведения Украина уверенно вышла на первое место в мире. В конце 1997 г. был зафиксирован 578-й аукцион НБУ по размещению ОВГЗ, а всего за этот год состоялось 496 аукционов. Средний срок обращения ОВГЗ выпуска 1997 г. (с учетом СОВГЗ) составил 309 дней при средней номинальной ставке размещения - 33,25% годовых, средней эффективной ставке - 34,36% годовых.

< Prev		Next >